第七十章 融资完成
中国大饭店,一层Aria(阿丽雅)酒吧。
隋波比约定的时间提前了十分钟,此刻正坐在靠窗的沙发处,等待孙正义下来。
他有些感慨的看着周围环境,似乎与他记忆中前世的样子,没有太大改变。
或许是因为年初刚刚开张的缘故,这里的装修,明显要新一些。
沙发与吧台坐落得精致,酒廊、巨大油画、藏酒阁廊、扇形木梯,细节里面隐藏着的是欧式的的低调,轻奢。
前世时,很多时候约投资人见面、和合伙人开会,和合作伙伴谈合作,如果在国贸附近的话,隋波总是会选在这里。
他喜欢这里的私密和安静。
尤其是舒服的单人麻布沙发,坐在里面,总有种不愿起来的舒适和放松。
当得知孙正义下榻在中国大饭店后,隋波就主动约在了这里。
10点正,孙正义准时走了进来。
跟在他侧身后,微微躬着身子,带眼镜的东瀛人,应该就是长谷川。
东瀛人这种森严的上下级关系,还真是体现在各个细节上。
隋波站起身来,微笑目视两人走近。
孙正义的确个子不高,还不到1.6,但他气势很强。
走过来后,用英语首先开口:“Bowen?我是Masayoshi。”
还好隋波的英语水平,进行对话还凑合(毕竟两任女朋友都是英语系的……)。
微笑和孙正义握手:“很荣幸见到您。”
三人落座后,长谷川首先提醒道:“隋总,因为社长接下来还有其他安排,您有30分钟的时间。”
隋波倒也不以为意。
老孙好容易来一趟华夏,必然会安排一次性看很多项目,这很正常。
他来,主要就是想当面会一会这位大名鼎鼎的“投资教父”。
满足自己的好奇心而已。
考虑到不久的将来,老孙就可能和老马火星撞地球看对眼了,投资阿里。
面对着电商平台未来的最大竞争对手可能的投资人,隋波当然不会轻易向老孙透露自己的战略布局和思路。
于是微笑对孙正义道:“关于易趣公司的详细信息,我已经在BP中介绍的很清楚了,这次来主要是看您有什么问题,我会更有针对性的做解答。”
孙正义点了点头,直接问道:“你创立易趣的理想是什么?”
隋波回答:“通过互联网,改变现有的传统交易模式,交流模式。”
“你预期易趣将会成长到哪一步?”
“中国最大的互联网公司,世界一流的互联网公司。”
“你怎么做到?”
“正确的方向,优秀的团队,不懈的努力。”
两人的话说的很快,几乎都是不假思索。
孙正义停了下来,看着隋波,思索了十几秒的时间。
忽然开口,直接道:“软银希望投资易趣3000万美元,占股30%。”
隋波有点惊讶,这位还真如传说中一样,一言不合就拍板啊!
难怪这哥们投资的公司这么多。
就这个节奏和大手笔的魄力,一般人都会被拿下。
他下意识的摇头:“抱歉,我不准备出让这么高比例的股权,而且,我只需要2000万……
孙先生,其实现在我们不适合谈价格细节。
毕竟按照我和另一家机构TS的约定,现在正处于独家谈判期。”
长谷川在旁边适时的插话:“您能说一下是哪家机构吗?
我们可以去进行沟通,双方联合投资。”
隋波摇头:“抱歉,这个暂时不方便说。”
一般而言,隔离投资人是融资谈判的一种手段,目的是防止双方串通,一起压价。
现在虽然估值方面没有问题了,无论是高盛还是软银,都认可了1亿美元这个价格。
但现在孙正义既然已经明确表态,希望投资了。
隋波就不得不仔细考虑引入软银的利弊了……
一个将来会投资阿里的投资人……
尼玛,一想到这里,就感觉风险太大了!
左思右想,隋波还是觉得,以老马的忽悠能力,打动孙正义的可能性极大。
而投资圈里,也没有限制投资人“竞业投资”的说法啊……
想了半天,隋波还是不敢冒这个险。
当然,最主要还是高盛已经明确了意向,融资计划不会受到影响了,就算没有软银,也没什么影响。
隋波心里想定之后,态度很诚恳的道:“抱歉,孙正义先生,我很感谢您对我和易趣公司的认可。
只是,出于诚信,我既然已经先签署了TS,就必须遵守承诺。
我想,我们是否可以晚一些时间,再就融资细节的问题进行交流?
今天,我会尽量在项目方面向您做详细的介绍,但不会涉及融资的细节。希望您理解。”
孙正义倒也没有生气,反而赞叹道:“Bowen,你的坦率和诚信,给我留下了深刻的印象。”
随后,大家就华夏互联网未来的发展,易趣公司的业务现状做了一些交谈。
隋波不介意在一些大的趋势上发表看法,只要注意不透露出细节就好。
像软银这样的机构,里面有大量的精英,早已做过无数的分析报告,基本上都能够对大势判断的八九不离十。
只是无法确认未来的无数个方向中,哪个才是真正的金矿而已……
很快30分钟时间到了,隋波起身告辞。
孙正义也起身表示礼貌,和他握手:“希望有机会合作。”
隋波笑道:“我也希望如此,今天见到您,非常荣幸,再会。”
刚刚走出酒吧的木门,迎面急匆匆走过来的一人,差点和隋波撞个正着。
两人视线相对,都是一愣。
来人竟然是张朝阳!
隋波瞬间明白过来,看来老孙安排见的下一家,就是搜狐啊。
两人最近都是媒体上的热门人物,虽然没有见过面,但同在圈里,彼此早有耳闻。
隋波反应很快,率先伸出手去:“Charles,你好,我是隋波。”
老张也不失风度的与他握手:“隋总,久闻大名了,……你也是约了软银的孙正义先生?”
他脑子很聪明,看到隋波后,很快就也反应过来了。
毕竟,隋波在接受采访时曾说过,易趣有融资的计划。
在圈内,易趣正在和一些机构开展融资意向的谈判,并不算是什么秘密。
隋波笑着点头:“是啊,刚谈完……,我有事先走了,Charles,祝你谈的顺利!”
对老张,隋波还是很有好感的。
毕竟他前世和搜狐有一段渊源,老张又是有名的“好人”。
“谢谢,隋总慢走。”
目送隋波离开,张朝阳站在木门前深吸了口气,这才转身推门进入。
和老张的偶遇只是一个小插曲。
见过孙正义后,隋波反而确定了让软银出局的想法。
老孙和老马的性格太像了,这两人前世能合作那么久,绝非无因。
他彻底放弃了引入软银融资的可能性。
接下来,该干正事了!
……
隋波最后还是将高盛和霸菱亚洲都叫到了一起。
隔离投资人是一种谈判方法。
在合适的时机,将已经明确作出投资承诺的几个投资人拉在一起,让他们彼此发现对方的强烈投资意愿,适当的竞争,反而会让交易更容易达成。这也是一种谈判方法。
其中分寸,考究的是创业者对投资人的把握程度,不能一概而论。
张奕虽然有些不情愿,但毕竟同在香港,和徐新也算熟识。
而且隋波也表示了对徐新的认可,最终高盛还是同意了由两家共同投资的方案。
三家谈判的焦点主要集中在融资份额的分配上。
隋波很巧妙的将谈判变成了两家投资机构的争夺上。
经过一番讨论,达成了高盛领投,霸菱亚洲跟投的方式。
其中高盛投资1500万美元;霸菱亚洲投资500万美元。
另一个谈判的焦点是对估值的确认方式上:
融资谈判中,对于公司的估值,分为两种,
一、投前估值(Pre-moneyValuation,Pre),也就是企业在VC投资之前,值多少钱;
二、投后估值(Post-MoneyValuation,Post),Post=Pre+融资额。
如果按照1亿美元的投前估值,融资后的公司市值是1.2亿美元。
这样,投后的股份则变成了隋波私人控股公司70.8%,员工持股平台12.5%,高盛12.5%,霸菱亚洲4.17%。
而如果按照1亿美元的投后估值,2000万美元的份额,高盛投1500万美元,直接占15%;霸菱亚洲投500%美元,直接占5%。
隋波私人控股公司和员工持股平台的股份按比例稀释,分别为68%,12%。
这之间的差别,显然还是很大的。
隋波坚持采用投前估值。
他在融资谈判中,这时已经开始占据主动权,当然要尽量争取对自己有利的选择。
另一个谈判焦点,就是员工期权池(ESOP)是否完全稀释。
所谓完全稀释,就是期权池按照融资比例同样进行稀释。
一般在融资时,很多机构都会要求在投资之前,企业就把这些期权预留出来,这样,投资之后,投资机构的股份就不会被预留的期权稀释。
很多投资机构也会说,这是为了未来期权池不被摊薄的考量。
在这一点上,隋波没有坚持,同意了投资人的要求。
毕竟从公司治理的角度,期权池还是要留出空间来,后续用以吸引人才。
这对公司而言,是有益的。
就算自己在股份上牺牲一点点份额,也没有太大的影响。
毕竟员工持股基金的投票权,也是委托给自己的嘛。
第三个谈判焦点,则是董事会的构成。
按照投资比例,霸菱亚洲没有达到5%,是没有资格派出董事进入董事会的。
为了能够进入董事会,霸菱亚洲希望增加投资额度,高盛又不愿放弃份额。
最终还是隋波拍板,徐新可以代表霸菱亚洲进入董事会,但不享有一票否决权。
最终公司董事会组成为5人,隋波及他指派的公司高管总共占3人,高盛、霸菱亚洲各1人。
其中高盛派出的董事,在涉及“损害”股东重大利益事项上有一票否决权。
有关“损害”重大利益的标准,主要列出了两点:重大经济损失、重大名誉(商誉)损失。
而在认定损失的细节上,张婉琳做了很细致的规定。
这方面就看出律师专业性的重要了。
基本上,规避了在一些公司运营和重大事项上,投资人一票否决权的风险。
最后,经过各种条款细节的不断博弈和妥协,
三方终于达成了最终的融资协议。
按照1亿美元投前估值计算,本次融资后,开曼SPV公司的股权架构将变成:
隋波私人控股公司(SwimWaveHoldingsLimited)持有68.33%;
易趣员工持股平台(EachExemptedLimitedParnership)依然持有15%;
高盛集团有限公司(GoldmanSachsGroupInc)持有12.5%;
霸菱亚洲投资有限公司(BaringPrivateEquityAsiaCapitalLimited)持有4.17%。
对这次融资最终的结果,隋波还是很满意的。
基本上,他关心的核心条款,都获得了认可。
AB股投票权明确写入了融资协议中;
投资机构要求的所谓对赌协议条款,最终在他的坚持下,只规定了2000年3月前的上市目标,却没有惩罚措施。
与其叫对赌条款,不如叫激励条款。
按照这一条款,如果按期完成上市,股东会将会奖励作为公司CEO的隋波,1%的股票。
谈判达成后,两家机构马上开始了DD(尽职调查)。
尽调进行的很快,一周时间,顺利完成。
没有出什么意外,易趣无论在业务、法律、财务方面都非常完善。
三方正式签署了SPA协议和SHA协议。
按照协议约定的交割条件,在协议签署后一周内,投资款全部到账。
至此,易趣A轮融资在经过了近2个月的漫长博弈之后,终于尘埃落定!
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隋波比约定的时间提前了十分钟,此刻正坐在靠窗的沙发处,等待孙正义下来。
他有些感慨的看着周围环境,似乎与他记忆中前世的样子,没有太大改变。
或许是因为年初刚刚开张的缘故,这里的装修,明显要新一些。
沙发与吧台坐落得精致,酒廊、巨大油画、藏酒阁廊、扇形木梯,细节里面隐藏着的是欧式的的低调,轻奢。
前世时,很多时候约投资人见面、和合伙人开会,和合作伙伴谈合作,如果在国贸附近的话,隋波总是会选在这里。
他喜欢这里的私密和安静。
尤其是舒服的单人麻布沙发,坐在里面,总有种不愿起来的舒适和放松。
当得知孙正义下榻在中国大饭店后,隋波就主动约在了这里。
10点正,孙正义准时走了进来。
跟在他侧身后,微微躬着身子,带眼镜的东瀛人,应该就是长谷川。
东瀛人这种森严的上下级关系,还真是体现在各个细节上。
隋波站起身来,微笑目视两人走近。
孙正义的确个子不高,还不到1.6,但他气势很强。
走过来后,用英语首先开口:“Bowen?我是Masayoshi。”
还好隋波的英语水平,进行对话还凑合(毕竟两任女朋友都是英语系的……)。
微笑和孙正义握手:“很荣幸见到您。”
三人落座后,长谷川首先提醒道:“隋总,因为社长接下来还有其他安排,您有30分钟的时间。”
隋波倒也不以为意。
老孙好容易来一趟华夏,必然会安排一次性看很多项目,这很正常。
他来,主要就是想当面会一会这位大名鼎鼎的“投资教父”。
满足自己的好奇心而已。
考虑到不久的将来,老孙就可能和老马火星撞地球看对眼了,投资阿里。
面对着电商平台未来的最大竞争对手可能的投资人,隋波当然不会轻易向老孙透露自己的战略布局和思路。
于是微笑对孙正义道:“关于易趣公司的详细信息,我已经在BP中介绍的很清楚了,这次来主要是看您有什么问题,我会更有针对性的做解答。”
孙正义点了点头,直接问道:“你创立易趣的理想是什么?”
隋波回答:“通过互联网,改变现有的传统交易模式,交流模式。”
“你预期易趣将会成长到哪一步?”
“中国最大的互联网公司,世界一流的互联网公司。”
“你怎么做到?”
“正确的方向,优秀的团队,不懈的努力。”
两人的话说的很快,几乎都是不假思索。
孙正义停了下来,看着隋波,思索了十几秒的时间。
忽然开口,直接道:“软银希望投资易趣3000万美元,占股30%。”
隋波有点惊讶,这位还真如传说中一样,一言不合就拍板啊!
难怪这哥们投资的公司这么多。
就这个节奏和大手笔的魄力,一般人都会被拿下。
他下意识的摇头:“抱歉,我不准备出让这么高比例的股权,而且,我只需要2000万……
孙先生,其实现在我们不适合谈价格细节。
毕竟按照我和另一家机构TS的约定,现在正处于独家谈判期。”
长谷川在旁边适时的插话:“您能说一下是哪家机构吗?
我们可以去进行沟通,双方联合投资。”
隋波摇头:“抱歉,这个暂时不方便说。”
一般而言,隔离投资人是融资谈判的一种手段,目的是防止双方串通,一起压价。
现在虽然估值方面没有问题了,无论是高盛还是软银,都认可了1亿美元这个价格。
但现在孙正义既然已经明确表态,希望投资了。
隋波就不得不仔细考虑引入软银的利弊了……
一个将来会投资阿里的投资人……
尼玛,一想到这里,就感觉风险太大了!
左思右想,隋波还是觉得,以老马的忽悠能力,打动孙正义的可能性极大。
而投资圈里,也没有限制投资人“竞业投资”的说法啊……
想了半天,隋波还是不敢冒这个险。
当然,最主要还是高盛已经明确了意向,融资计划不会受到影响了,就算没有软银,也没什么影响。
隋波心里想定之后,态度很诚恳的道:“抱歉,孙正义先生,我很感谢您对我和易趣公司的认可。
只是,出于诚信,我既然已经先签署了TS,就必须遵守承诺。
我想,我们是否可以晚一些时间,再就融资细节的问题进行交流?
今天,我会尽量在项目方面向您做详细的介绍,但不会涉及融资的细节。希望您理解。”
孙正义倒也没有生气,反而赞叹道:“Bowen,你的坦率和诚信,给我留下了深刻的印象。”
随后,大家就华夏互联网未来的发展,易趣公司的业务现状做了一些交谈。
隋波不介意在一些大的趋势上发表看法,只要注意不透露出细节就好。
像软银这样的机构,里面有大量的精英,早已做过无数的分析报告,基本上都能够对大势判断的八九不离十。
只是无法确认未来的无数个方向中,哪个才是真正的金矿而已……
很快30分钟时间到了,隋波起身告辞。
孙正义也起身表示礼貌,和他握手:“希望有机会合作。”
隋波笑道:“我也希望如此,今天见到您,非常荣幸,再会。”
刚刚走出酒吧的木门,迎面急匆匆走过来的一人,差点和隋波撞个正着。
两人视线相对,都是一愣。
来人竟然是张朝阳!
隋波瞬间明白过来,看来老孙安排见的下一家,就是搜狐啊。
两人最近都是媒体上的热门人物,虽然没有见过面,但同在圈里,彼此早有耳闻。
隋波反应很快,率先伸出手去:“Charles,你好,我是隋波。”
老张也不失风度的与他握手:“隋总,久闻大名了,……你也是约了软银的孙正义先生?”
他脑子很聪明,看到隋波后,很快就也反应过来了。
毕竟,隋波在接受采访时曾说过,易趣有融资的计划。
在圈内,易趣正在和一些机构开展融资意向的谈判,并不算是什么秘密。
隋波笑着点头:“是啊,刚谈完……,我有事先走了,Charles,祝你谈的顺利!”
对老张,隋波还是很有好感的。
毕竟他前世和搜狐有一段渊源,老张又是有名的“好人”。
“谢谢,隋总慢走。”
目送隋波离开,张朝阳站在木门前深吸了口气,这才转身推门进入。
和老张的偶遇只是一个小插曲。
见过孙正义后,隋波反而确定了让软银出局的想法。
老孙和老马的性格太像了,这两人前世能合作那么久,绝非无因。
他彻底放弃了引入软银融资的可能性。
接下来,该干正事了!
……
隋波最后还是将高盛和霸菱亚洲都叫到了一起。
隔离投资人是一种谈判方法。
在合适的时机,将已经明确作出投资承诺的几个投资人拉在一起,让他们彼此发现对方的强烈投资意愿,适当的竞争,反而会让交易更容易达成。这也是一种谈判方法。
其中分寸,考究的是创业者对投资人的把握程度,不能一概而论。
张奕虽然有些不情愿,但毕竟同在香港,和徐新也算熟识。
而且隋波也表示了对徐新的认可,最终高盛还是同意了由两家共同投资的方案。
三家谈判的焦点主要集中在融资份额的分配上。
隋波很巧妙的将谈判变成了两家投资机构的争夺上。
经过一番讨论,达成了高盛领投,霸菱亚洲跟投的方式。
其中高盛投资1500万美元;霸菱亚洲投资500万美元。
另一个谈判的焦点是对估值的确认方式上:
融资谈判中,对于公司的估值,分为两种,
一、投前估值(Pre-moneyValuation,Pre),也就是企业在VC投资之前,值多少钱;
二、投后估值(Post-MoneyValuation,Post),Post=Pre+融资额。
如果按照1亿美元的投前估值,融资后的公司市值是1.2亿美元。
这样,投后的股份则变成了隋波私人控股公司70.8%,员工持股平台12.5%,高盛12.5%,霸菱亚洲4.17%。
而如果按照1亿美元的投后估值,2000万美元的份额,高盛投1500万美元,直接占15%;霸菱亚洲投500%美元,直接占5%。
隋波私人控股公司和员工持股平台的股份按比例稀释,分别为68%,12%。
这之间的差别,显然还是很大的。
隋波坚持采用投前估值。
他在融资谈判中,这时已经开始占据主动权,当然要尽量争取对自己有利的选择。
另一个谈判焦点,就是员工期权池(ESOP)是否完全稀释。
所谓完全稀释,就是期权池按照融资比例同样进行稀释。
一般在融资时,很多机构都会要求在投资之前,企业就把这些期权预留出来,这样,投资之后,投资机构的股份就不会被预留的期权稀释。
很多投资机构也会说,这是为了未来期权池不被摊薄的考量。
在这一点上,隋波没有坚持,同意了投资人的要求。
毕竟从公司治理的角度,期权池还是要留出空间来,后续用以吸引人才。
这对公司而言,是有益的。
就算自己在股份上牺牲一点点份额,也没有太大的影响。
毕竟员工持股基金的投票权,也是委托给自己的嘛。
第三个谈判焦点,则是董事会的构成。
按照投资比例,霸菱亚洲没有达到5%,是没有资格派出董事进入董事会的。
为了能够进入董事会,霸菱亚洲希望增加投资额度,高盛又不愿放弃份额。
最终还是隋波拍板,徐新可以代表霸菱亚洲进入董事会,但不享有一票否决权。
最终公司董事会组成为5人,隋波及他指派的公司高管总共占3人,高盛、霸菱亚洲各1人。
其中高盛派出的董事,在涉及“损害”股东重大利益事项上有一票否决权。
有关“损害”重大利益的标准,主要列出了两点:重大经济损失、重大名誉(商誉)损失。
而在认定损失的细节上,张婉琳做了很细致的规定。
这方面就看出律师专业性的重要了。
基本上,规避了在一些公司运营和重大事项上,投资人一票否决权的风险。
最后,经过各种条款细节的不断博弈和妥协,
三方终于达成了最终的融资协议。
按照1亿美元投前估值计算,本次融资后,开曼SPV公司的股权架构将变成:
隋波私人控股公司(SwimWaveHoldingsLimited)持有68.33%;
易趣员工持股平台(EachExemptedLimitedParnership)依然持有15%;
高盛集团有限公司(GoldmanSachsGroupInc)持有12.5%;
霸菱亚洲投资有限公司(BaringPrivateEquityAsiaCapitalLimited)持有4.17%。
对这次融资最终的结果,隋波还是很满意的。
基本上,他关心的核心条款,都获得了认可。
AB股投票权明确写入了融资协议中;
投资机构要求的所谓对赌协议条款,最终在他的坚持下,只规定了2000年3月前的上市目标,却没有惩罚措施。
与其叫对赌条款,不如叫激励条款。
按照这一条款,如果按期完成上市,股东会将会奖励作为公司CEO的隋波,1%的股票。
谈判达成后,两家机构马上开始了DD(尽职调查)。
尽调进行的很快,一周时间,顺利完成。
没有出什么意外,易趣无论在业务、法律、财务方面都非常完善。
三方正式签署了SPA协议和SHA协议。
按照协议约定的交割条件,在协议签署后一周内,投资款全部到账。
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